并购活动持续升温，远程尽调方兴未艾

近期，SS&C Intralinks战略业务与企业发展负责人Brian Hwang接受了伦敦商业网站Raconteur的专访，并就新冠疫情对并购活动的影响发表了自己的看法。在下文中，Brian将着重分析远程办公对并购交易的影响，并为买卖双方提出行之有效的建议。

迫于疫情压力，企业重组活动增多，并购交易是否从中受益？ 

Brian Hwang：2020年2季度末、3季度初，各国厉行疫情封锁政策，许多企业均遭受前所未有的严重冲击，破产与重组活动一度出现激增。2021年，随着疫情的持续和政府收紧纾困措施，我们预计将有更多的企业加入重组行列。不过，从并购方面来看，在经历了疫情初期封锁政策的冲击之后，并购活动出现了快速反弹。目前来看，年初出现的并购利好因素仍在持续发酵。对于未来的并购市场，我个人持谨慎乐观的态度。受疫情冲击最严重的行业，如零售、酒店、能源和矿产等，整合态势将进一步加剧。技术和医疗行业受影响相对较小，但由于市场估值偏低，此类企业仍可能会成为潜在买方竞逐的对象。

美国大选结果和新冠疫苗上市，对并购市场有何影响？ 

新冠疫苗和美国大选的利好消息频出，预示着经济走向可能将出现转机，不少人将其视为出手良机。私募股权公司目前坐拥约2.5万亿美元的庞大资金储备，可能将引燃2021年的并购市场。随着投资和消费信心的进一步提振，最终出现重组的企业数量可能将少于我们最初的预期。

疫情期间，并购买卖双方面都面临哪些挑战？ 

一年前，在市场上寻找合适的买方或投资人还不是太难。现在，因为诸多不确定因素的存在，再想找到合适的投资人的话并不容易。交易人无法确定哪些企业在积极寻求并购，哪些企业转而保存现金。以前，如果企业想要出售资产，一般会与十到二十家潜在买方进行沟通。现在则不同，企业的接触面更广，潜在买方的名单更长。参与方越来越多，企业管理交易营销的复杂度也随之上升。同时，由于远程办公已成新常态，如何保证信息安全也是一大挑战。而且，由于交易团队需要远程管理，因此尽职调查的难度也越来越大。疫情带来的另一挑战，在于供应链面临的风险与日俱增。在全球经济的背景下，供应链的脆弱性可能超出许多人的认识。缓释供应链风险，需要开展供应链尽调、验证供应链强度，并明确供应链的薄弱环节。

那么，买卖双方如何才能克服这些障碍？

各方都做出了快速的调整和应变，在远程办公的环境下，各种不同的工具和手段也随之涌现，从而保证了交易的持续开展。当然，充分的准备非常重要。而且，要协调买卖双方活动、掌控交易进展，经验丰富的交易顾问必不可少。卖方应准备好交易所需的各类信息，确保交易的顺畅开展。技术工具和定制解决方案，能够帮助买卖双方从容应对此类挑战，快速达成交易。例如，能够在线存储信息的虚拟数据室，可通过分析买方行为洞悉其交易诚意，缩小目标买方的范围，推动尽调流程的顺畅开展。借助此类远程交易工具，可在众多方面提升各方的交易效率。虚拟数据和其他核心技术面世已久，但新冠疫情导致的现实需求，让其价值得以进一步凸显。在远程交易环境的驱动下，我们会定期更新此类技术和工具的功能，包括实现虚拟数据室与Zoom视频的直接整合等。Zoom平台并非为并购交易而设，但许多企业如今都将其作为尽调阶段的平台，以视频会议取代面对面会议。

这一现象是否意味着面谈彻底退出历史舞台？

还没到这一步。如果条件允许的话，交易各方还是会倾向于面谈。不过，交易双方自始至终不见面，也不是没有可能，今年这样的案例不在少数。 

企业如何应对远程交易带来的挑战？

企业面临的挑战，主要在于交易团队分散，需查找和收集零散信息，并准确识别其中的重大交易风险。通过一体化交易平台，可以有效应对此类挑战。先进的交易平台，能够依托人工智能技术，实现并购尽职调查的自动化运行。卖方或投行可根据尽调核查清单，在数据室中设置相关备查信息。当然，即便如此，此类信息仍难以满足准买方或投资者对信息呈现的期待。因此，我们的解决方案中嵌入了AI技术，能够智能化自动映射买方核查清单，并与卖方数据保持同步，极大地弥补了传统尽调流程的不足，有效提升了尽调和交易效率。

在交割和并购后整合的过程中，各方都面临哪些障碍？

尽调完成后，一大挑战在于如何拿到监管部门的批文，尤其是跨境交易将面临更加严格的审查。另外，即便所有的交易模型和预测都能顺利实现，并购后整合也是各方必须面对的一大痛点。在这一问题上，不少买方都会选择开放虚拟数据室，将其作为实现各方协作和信息整合的统一平台。客户一般会定期使用我们的平台，推动监管审查和并购后整合的顺利开展。

您对并购交易中的买卖双方有何建议？ 

对买方和投资者而言，目标公司陷入困境，其动因的本质是长期的还是短期的，要有一个准确的把握。不少企业往往能够通过重组实现反弹，业务聚焦也更加明确。对于另外一些企业，本身可能就属于夕阳行业，新冠疫情只是加速了其衰亡的步伐。在这一过程中，主动辨识重组的必要性、积极与外部机构合作、节降成本，对于企业能否浴火重生至关重要。