广播:ESG如何融入股东积极主义

环境、社会、企业管治(ESG)如何融入企业经营战略及其近年发展现状。

Activistmonitor的Claudia De Meulemeester与Dealcast 主持人Julie-Anna Needham一起讨论了ESG如何融入股东积极主义。他们重点讨论了气候变化、信息披露以及股东/利益相关者动态。Dealcast并购交易广播由SS&C Intralinks 和Mergermarket和联合制作播出。

本次广播内容:

  • ESG不再是企业董事会 "可有可无"的选项。
  • ESG领域的最新发展。
  • ESG如何在新冠肺炎大流行期间加速发展,并成为并购交易的主要考虑和驱动力。

广播文本

[音乐播放] JULIE-ANNA NEEDHAM: 欢迎收听SS&C Intralinks与Mergermarket并购交易广播Dealcast。我是JULIE-ANNA NEEDHAM。我们将在本集中讨论环境、社会、企业管治(ESG)与股东积极主义的关系。和我一起的还有Activistmonitor的记者Claudia,Activistmonitor的记者。Claudia你好。

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 你好,Julie-Anna。谢谢你们的邀请。

JULIE-ANNA NEEDHAM: 谢谢你抽空参与今天的广播。首先,请为我们讲叙一下ESG如何融入企业经营战略及其近年发展现状。

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 好的。首先,我们简单给ESG做一个简短的定义。ESG指的是与企业运营模式和整体战略相关的环境、社会和公司治理因素。

几年前,ESG对企业董事会来说还是个可有可无的考虑,我认为现在ESG已经成了企业业绩的关键驱动力。这就是我们注意到的主要发展。这些ESG因素涵盖适应气候变化,到性别平等,到薪酬体系。可见ESG触及范围相当广泛,肯定有投资者和企业如今都在关注的要素。

JULIE-ANNA NEEDHAM: 有一些针对 ESG的激进对冲基金已经创立了,你能告诉我们更多关于这些对冲基金的动态以及它们目前造成影响吗?

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 我觉得对冲基金很有意思。一个比较突出的案例是Jeff Ubben创立的Inclusive Capital Partners。实际上,Jeff 创立了一个美国激进对冲基金ValueAct好一段时间了,但他最近已经决定脱离该基金,并创立自己的ESG激进对冲基金。我们会继续密切关注进展。

另一个完全新涉足这个领域的是Clearway Capital。这是一个由Shareholder Value Management的前投资组合经理Gianluca Ferrari创立的基金。该基金仍在设立过程中。这也将是个非常有趣的案子,值得期待。

JULIE-ANNA NEEDHAM: 我们聊一下英国亿万富翁Chris Hohn,他是Children's Investment Fund的创始人。他在这个领域也非常活跃,对吧?他那边有什么消息?

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 没错。Chris Hohn可能是利用ESG最瞩目的例子了。特别是今年,他在所有他投资的企业发起了一项气候决议。让所有企业证明他们如何受到气候变化的影响,以及披露正确的温室气体排放量。这个主要议题获得很大的回响。

同时他也是著名环保组织Extinction Rebellion的主要捐助者之一。他在这个领域一直非常、非常的活跃。然而,机构投资者以及负责任的投资者如何应对ESG对冲基金的崛起,还有待观察。

我们也注意到达能,这家跨国食品公司已经收到了相当多的批评,并被迫拆分行政总裁和董事长的职责。这是由一些激进对冲基金和其股票市场推动的。但是实际上这也是响应持股的责任投资者和ESG投资者的长期诉求。

这些投资者殊途同归,也就是对这些管理层职责的拆分。但是,激进对冲基金是否会有更多的需求,还有待观察。我们也许会继续看到这类投资者提出的更多诉求,并且看到投资机构为此作出的对应。

JULIE-ANNA NEEDHAM: 也就是说,气候变化和公司治理都是现在受到高度关注的热点,那在ESG领域还有什么的考虑?

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 气候问题的确是一个很大的热点。事实上,许多国家,比如英国,已经开始强制要求组建针对气候相关的信息披露的工作组。这种方式真正鼓励了企业披露与气候变化相关的风险和机会,特别是提出他们的缓解策略。例如,如果气温将比工业化前上升2度,企业需要证明它们的业务将如何适应这种情况,及其可行性如何。这是关于气候问题正在获得强势关注的一个主要例子。

然而,不仅仅是气候问题。我认为,因为这场大流行病,很多其他ESG主题也受到了关注。其中一个主题肯定是股东模式和利益相关者模式之间持续的争执不休,以及这些争论将如何进一步缓解。

JULIE-ANNA NEEDHAM: 关于气候变化,从今年开始,企业必须在其报告中新增哪些与气候相关的参数呢?

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 各国政府要求企业妥善地披露他们的气候变化适应策略。其中,气候相关信息披露的工作组别,这个连贯的体系是负责披露气候变化带来的相关的风险和机遇。这将有助于企业正确地公开表明比如说气温上升,比工业化前上升了2摄氏度,它们的业务如何适应及应对。这些都是非常具体的气候变化场景,企业需要披露它们的业务在这些环境中是否可行。这是政府推动上市公司披露这些风险和机会的一种方式。

JULIE-ANNA NEEDHAM: 气候变化和公司治理都受到了高度关注,在ESG领域,我们还能看到什么?还提出了哪些问题?

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 我认为,ESG在大流行病期间绝对是加速发展了,因为所有人都呆在家里,所以会更加仔细思考未来的工作如何发展。关于Environment环境,我们已经讨论了气候变化,关于Governance企业管治,有一个相当大的共识,那就是对董事在董事会的信义义务将会有更严密的监督和考察。

我们可能会看到更多针对薪酬委员会懂事、处理社会和公司治理的特定委员会董事的活动。这会是个值得关注的点。对我们来说,这也许是发展最快的一个方面。在这个议题中,还有股东模式和利益相关者模式。基本上,多年来,美国商业圆桌会议也对此做出了贡献。

企业运营的目的不应该只关注股东回报,还应该包含更广泛的利益相关者群体。ESG确实是其中的核心主题。这可能意味着未来企业需要披露一份关于企业宗旨的声明,它们不得不在劳动力以及整个公司内部的多样性上下功夫。

特别是现在在家工作将成为新常态,商务旅差可能会减少,因为可以通过视频完成。董事会女性比例也是史无前例的高,未来将会有更多关于薪酬、董事会的种族多样化、以及董事会本身的功能设置的讨论。对比以前,董事会成员可能会以更多样化的背景加入董事会,特别是考虑到数据驱动方案和人工智能的发展。

JULIE-ANNA NEEDHAM: 还有一个问题,为什么ESG适用于企业并购?它是否会成为交易的主要驱动力之一?

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 我认为它目前还不是并购交易的主要驱动力,但是,它有可能会成为主要驱动力之一。在并购交易中,ESG主要体现在尽职调查中,其重点超出气候因素。你可能已经注意到了,政府已经对低碳经济做出了明确的声明。这肯定要求企业对ESG进行投资。

因此,特别对于一些潜在价值机遇,如商品等领域,它有可能成为企业并购的驱动力。我们通过一些消息来源得知,ESG指标还有可能成为并购交易中相当于信用评级的一项指标。因此ESG肯定会越来越受到重视。

我还想强调,因为所有人都在家里工作,在过去一年,很多并购交易也是在家里和网上进行的。这也可能是未来的一个趋势,特别是中小型交易可能只通过视频进行,而不需要飞越大陆进行面对面会议。这也是我认为未来会出现的主要影响因素之一。

JULIE-ANNA NEEDHAM: 今年的股东大会季马上要到了,我猜测今年主要是远程视频会议而不是现场会议,我们是否会在会议期间看到对ESG有更多审查呢?

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 没错。因为现在混合和在线股东大会已经成为常态,股东大会季将特别不一样。即便世界恢复正常运转,这种形式也可能会继续进行。

的确,对于投资者的意见和建议在混合和远程股东大会中如何平等地被接受这方面,存在着一些担忧。但我们听到的一些反馈是,投资者们去年可能更宽松一些,以便企业可以把重点放在生存和应对大流行病的直接危机。今年,我们预计会有更多的股东决议以及对薪酬计划提出反对的可能性。因此,我认为值得关注的主要议题将会是行政总裁的薪酬、气候相关的信息披露、以及可能与特定行业相关的任何社会议题。这些议题将是即将到来的股东大会季的对话的主要驱动因素。

JULIE-ANNA NEEDHAM: Claudia,非常感谢您的分享。

CLAUDIA DE MEULEMEESTER: 也谢谢你们邀请我来分享。

JULIE-ANNA NEEDHAM: 以上就是Claudia与我Julie-Anna的分享,本集内容也到此结束。感谢您收听SS&C Intralinks 和Mergermarket的 Dealcast 交易广播本周与您分享的播客。请点赞,留言或订阅我们。

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2021-03-22