ESGにより加速するアジア太平洋地域のM&Aディールの展望

アジア太平洋地域（APAC）では、2022年第2四半期に向けてM&A（合併・買収）の成長について明暗入り交じる結果となっています。しかし、いくつかの共通点があります。まず、プライベートエクイティ（PE）の影響、新型コロナウイルスによるパンデミックの長引く後遺症、および環境、社会、コーポレートガバナンス（ESG）のトレンドなどがあります。

オーストラリア・ニュージーランド（ANZ）では、2022年第1四半期にM&Aが活発化しており、今後も継続する見込みです。韓国の第1四半期は堅調で、数十億ドル規模のディールが完了する見通しです。東南アジアでは、投資銀行が明るい見通しを示しています。

中国と日本では状況が違います。中国の経済成長は、パンデミック、米中緊張の継続、経済成長を維持するための巨大な国内市場への依存のために低迷しています。成長を牽引するのは、新エネルギー、半導体、ライフサイエンスへの投資、ブランドの売却とスピンオフ、不動産市場の再編です。 

PEは日本の魅力的な資産価格を押し上げています。パンデミックの影響を受けた企業はバランスシートを改善するために売却を行っており、PEファンドが主な買い手となっています。

韓国では、PEが資金規模を拡大しており、市場でより大きな力を行使すると思われます。しかし、韓国や東南アジアにおいては、規制改革とバリュエーション上昇が障害になっています。 

2022年第2四半期のSS&Cイントラリンクス ディール・フロー・プレディクター でアジア太平洋地域での成長を促進する他のトレンドについて説明します。この第三者が検証したリソースでは、新しいディールの開始に基づいて世界中のM&A活動を概説しています。

依然として厳しい競争

潤沢な手元資金により、適格資産の市場はオーストラリア・ニュージーランド、東南アジア、中国などの地域で非常に競争力があります。これらの地域ではPE投資家やSPAC投資家が大成功を収めています。ヘルスケアとテクノロジーは日本で最も注目を集めており、ベンチャーキャピタルがこの市場に関心を示しています。しかし、韓国では金利が上昇しているため、最高の投資機会をめぐる競争が一段と厳しくなっています。機会という点では、中国、東南アジア、オーストラリア・ニュージーランドを含むいくつかのアジア太平洋地域でエネルギー分野が注目されています。 

中国では、不動産、ライフサイエンス、消費者および小売、半導体の各部門が成長しています。日本では、消費者が引き続き小売業、レジャー業、運輸業のディール活動を牽引していることは注目に値します。テクノロジー分野とヘルスケア分野への投資意欲は日本だけでなく、東南アジアでも強くなっています。金融業界は韓国をホットスポットとして有望視しています。

当然のことながら、全体の投資機会の中でESGが最も話題になっています。COP26では、多くの国が二酸化炭素排出実質ゼロに移行する機運が高まっています。多くの企業がESGに対する責任の世界的なトレンドに便乗しており、中国、韓国、東南アジア全体で再生可能エネルギーが大きな成長の可能性を示しています。

パンデミック後の楽観主義？

アジア太平洋地域のクライアントから感じられる印象は、新型コロナウイルスによる危機からの脱却です。オーストラリア・ニュージーランドでは、オフィスに人が戻ってきており活況を呈しています。こうしたエネルギーが爆発している状況では、ディールメイキングが立て続けに発生する機会につながる可能性があります。

日本と中国で新型コロナウイルス感染者数が最近急増していますが、国内ディールは堅調です。ただしクロスボーダーのディールは除きます。韓国のディールメーカーは、2022年は前年より厳しいとみていますが、マーケットは今年も好調を維持し、パンデミックの収束に期待が寄せられています。

目の前にある障害 

新型コロナウイルス による旅行制限は、多くのディールがデジタルでできるにもかかわらず、オーストラリア・ニュージーランドと中国ではまだ課題となっています。中国には、独占禁止法、個人情報保護法（PIPL）、データセキュリティなどの問題に対する政策の強化や政府の干渉による障害も存在します。

アジア太平洋地域全体を見ると、多くの課題が待ち構えています。日本で好調だった新規株式公開（IPO）の動きが弱まり、住信SBIネット銀行は世界的な政治情勢の不安定化による市場の低迷を受けて、3月に予定していた12億ドルの新規株式公開を延期しました。東南アジアは高インフレに直面しており、インフラ全体の資金調達コストは戦略的イニシアチブを進める上での主要な障害の1つになるでしょう。成長は予想されているものの、こうした障害を乗り越えるにはディールメーカーはさらにクリエイティブになる必要があります。