2023 年令有限合伙人担忧的是什么？

2023 年 SS&C Intralinks 有限合伙人问卷调查表明，通货膨胀是有限合伙人首要关注的问题。 在接受调查的 200 名全球有限合伙人中，近十分之四 (38%) 表示通货膨胀是影响其另类投资组合的主要因素。 有限合伙人还担心利率上升的影响，以及获得有利于杠杆的融资条件的机会。

Manulife Investment Management 的联合投资组合经理人兼基础设施投资主管 Recep Kendircioglu 评论道：“去年有限合伙人之间的讨论更多的是寻找固定收益的另类投资。” 而如今，讨论更多的都是关于通货膨胀。 2021 年 11 月，Kendircioglu 的公司关闭了其 46.5 亿美元的 Manulife 基础设施基金 II。

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其他关切话题

研究表明，除通货膨胀和利率外，有限合伙人还担心地缘政治不确定性 (27%) 和股市收缩 (25%)。

如果利率继续上升，37% 的受访有限合伙人表示，最大的影响将是他们获得杠杆和融资条件的机会。 24% 的投资者认为，融资也将变得更具挑战性。 其他担忧包括通过首次公开募股 (IPO) 退出的机会减少 (21%)。 与此同时，其他人看到了一线希望，认为当前的经济形势是购买低估值资产的机会 (18%)。

利率上升可能会导致倍数拉低。 当被问及如果发生这种情况，他们会采取什么行动时，有限合伙人的回答五花八门，这突显了投资者可能会采用不同的配置策略或资本催款责任。 一位有限合伙人表示，他们将“投资于擅长做空的基金，以获得更多的私募债券敞口，同时确保握有充足的现金。” 另一位则分享了类似的方法，那就是投资于“机会主义做空，并继续投资于普通合伙人经济。”

如果倍数拉低，另一位有限合伙人表示，他们将减少对冲基金敞口，同时增大风险投资。 然而，其他人表示，其对冲基金敞口已由他们的基金在倍数拉低时的表现决定。 一些人甚至将更低的倍数视为一个机会，可以“慢慢对可能从中受益的地区进行配置”。

地区观点

在地区偏好方面，北美地区的基金经理人及其管理的地区另类资产预计将在未来 12 个月内吸引大部分的有限合伙人资本配置。

在 2023 年有限合伙人问卷调查中，超过一半的有限合伙人 (56%) 表示，在考虑明年的配置时，他们更倾向于北美地区。 超过四分之一 (27%) 的人计划配置给英国和欧洲的经理人。

Vision Ridge Partners 这样投资于实物资产和私募股权的普通合伙人 (GP)，也正在瞄准这两个市场中利基市场失序所带来的投资机会。 该公司创始人 Reuben Munger 表示，公司目前将主要专注于北美市场，但也在关注乌克兰冲突蕴藏的机遇。

在有限合伙人转而关注的特定行业方面，科技仍是主要吸引力，其中 30% 的人表示，这是他们希望看到经理人投资的领域。 尽管科技资产在高通货膨胀时期往往会失去光彩，但情况依然如此。

结论

尽管有限合伙人继续在动荡的市场中寻找收益率的同时也在应对多种担忧，但他们确实看到了动荡带来的机遇。 尽管他们担心如何在更具挑战性的募资环境中管控通货膨胀和持续的利率上升，但情况仍是如此。

然而，由于有限合伙人预计会将大部分资金输送给北美地区基金经理人，因此他们的风险欲望可能会被认为有些保守，这很可能是因为仍然存在的不确定性的缘故。

单击此处下载 2023 年 SS&C Intralinks 有限合伙人问卷调查。