并购活动持续升温,远程尽调方兴未艾

新冠疫情期间,并购交易在诸多挑战中稳步前行。

 


2021-04-09

远程-并购-交易-Intralinks

近期,SS&C Intralinks战略业务与企业发展负责人Brian Hwang接受了伦敦商业网站Raconteur的专访,并就新冠疫情对并购活动的影响发表了自己的看法。在下文中,Brian将着重分析远程办公对并购交易的影响,并为买卖双方提出行之有效的建议。

迫于疫情压力,企业重组活动增多,并购交易是否从中受益? 

Brian Hwang:2020年2季度末、3季度初,各国厉行疫情封锁政策,许多企业均遭受前所未有的严重冲击,破产与重组活动一度出现激增。2021年,随着疫情的持续和政府收紧纾困措施,我们预计将有更多的企业加入重组行列。不过,从并购方面来看,在经历了疫情初期封锁政策的冲击之后,并购活动出现了快速反弹。目前来看,年初出现的并购利好因素仍在持续发酵。对于未来的并购市场,我个人持谨慎乐观的态度。受疫情冲击最严重的行业,如零售、酒店、能源和矿产等,整合态势将进一步加剧。技术和医疗行业受影响相对较小,但由于市场估值偏低,此类企业仍可能会成为潜在买方竞逐的对象。

美国大选结果和新冠疫苗上市,对并购市场有何影响? 

新冠疫苗和美国大选的利好消息频出,预示着经济走向可能将出现转机,不少人将其视为出手良机。私募股权公司目前坐拥约2.5万亿美元的庞大资金储备,可能将引燃2021年的并购市场。随着投资和消费信心的进一步提振,最终出现重组的企业数量可能将少于我们最初的预期。

疫情期间,并购买卖双方面都面临哪些挑战? 

一年前,在市场上寻找合适的买方或投资人还不是太难。现在,因为诸多不确定因素的存在,再想找到合适的投资人的话并不容易。交易人无法确定哪些企业在积极寻求并购,哪些企业转而保存现金。以前,如果企业想要出售资产,一般会与十到二十家潜在买方进行沟通。现在则不同,企业的接触面更广,潜在买方的名单更长。参与方越来越多,企业管理交易营销的复杂度也随之上升。同时,由于远程办公已成新常态,如何保证信息安全也是一大挑战。而且,由于交易团队需要远程管理,因此尽职调查的难度也越来越大。疫情带来的另一挑战,在于供应链面临的风险与日俱增。在全球经济的背景下,供应链的脆弱性可能超出许多人的认识。缓释供应链风险,需要开展供应链尽调、验证供应链强度,并明确供应链的薄弱环节。

那么,买卖双方如何才能克服这些障碍?

各方都做出了快速的调整和应变,在远程办公的环境下,各种不同的工具和手段也随之涌现,从而保证了交易的持续开展。当然,充分的准备非常重要。而且,要协调买卖双方活动、掌控交易进展,经验丰富的交易顾问必不可少。卖方应准备好交易所需的各类信息,确保交易的顺畅开展。技术工具和定制解决方案,能够帮助买卖双方从容应对此类挑战,快速达成交易。例如,能够在线存储信息的虚拟数据室,可通过分析买方行为洞悉其交易诚意,缩小目标买方的范围,推动尽调流程的顺畅开展。借助此类远程交易工具,可在众多方面提升各方的交易效率。虚拟数据和其他核心技术面世已久,但新冠疫情导致的现实需求,让其价值得以进一步凸显。在远程交易环境的驱动下,我们会定期更新此类技术和工具的功能,包括实现虚拟数据室与Zoom视频的直接整合等。Zoom平台并非为并购交易而设,但许多企业如今都将其作为尽调阶段的平台,以视频会议取代面对面会议。

这一现象是否意味着面谈彻底退出历史舞台?

还没到这一步。如果条件允许的话,交易各方还是会倾向于面谈。不过,交易双方自始至终不见面,也不是没有可能,今年这样的案例不在少数。 

企业如何应对远程交易带来的挑战?

企业面临的挑战,主要在于交易团队分散,需查找和收集零散信息,并准确识别其中的重大交易风险。通过一体化交易平台,可以有效应对此类挑战。先进的交易平台,能够依托人工智能技术,实现并购尽职调查的自动化运行。卖方或投行可根据尽调核查清单,在数据室中设置相关备查信息。当然,即便如此,此类信息仍难以满足准买方或投资者对信息呈现的期待。因此,我们的解决方案中嵌入了AI技术,能够智能化自动映射买方核查清单,并与卖方数据保持同步,极大地弥补了传统尽调流程的不足,有效提升了尽调和交易效率。

在交割和并购后整合的过程中,各方都面临哪些障碍?

尽调完成后,一大挑战在于如何拿到监管部门的批文,尤其是跨境交易将面临更加严格的审查。另外,即便所有的交易模型和预测都能顺利实现,并购后整合也是各方必须面对的一大痛点。在这一问题上,不少买方都会选择开放虚拟数据室,将其作为实现各方协作和信息整合的统一平台。客户一般会定期使用我们的平台,推动监管审查和并购后整合的顺利开展。

您对并购交易中的买卖双方有何建议? 

对买方和投资者而言,目标公司陷入困境,其动因的本质是长期的还是短期的,要有一个准确的把握。不少企业往往能够通过重组实现反弹,业务聚焦也更加明确。对于另外一些企业,本身可能就属于夕阳行业,新冠疫情只是加速了其衰亡的步伐。在这一过程中,主动辨识重组的必要性、积极与外部机构合作、节降成本,对于企业能否浴火重生至关重要。 

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